【富蘭克林投顧】以巴衝突下的投資策略

(本文章為富蘭克林投顧行銷資訊，2023年10月)

聯準會放鴿掩蓋以巴戰火疑慮，全球股債市暫時通過壓力測試

巴勒斯坦激進組織哈瑪斯10/7對以色列發動50年以來最大規模突襲，俘虜逾百名人質，以色列總理納坦雅胡已下令對哈瑪斯展開報復反擊，全力圍攻哈瑪斯控制的加薩走廊，中東戰火再起引發金融市場波動，國際油價及金價走揚，所幸在聯準會副主席傑佛森(Philip Jefferson)及達拉斯分行總裁蘿根(Lorie Logan)10/9相繼暗示長債殖利率上揚降低聯準會再升息的必要性，提振全球股債市走揚，美元指數隨美債殖利率回落。

圖表一：以色列及哈瑪斯軍事衝突地區

資料來源：英國金融時報，2023/10/8。

以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。

未來觀察重點

以巴衝突發展及影響時間、俄烏情勢

以色列在加薩走廊附近集結軍隊準備發動下一波攻擊，哈瑪斯組織威脅若以色列襲擊將殺死人質，隨著國際各方介入，關注是否有停火談判機會，或是會進一步蔓延至其他地區，俄烏戰爭情勢是否因以巴衝突而出現新的變化。

國際油價走勢

若國際油價因中東緊張情勢不安而持續飆漲，恐重燃通膨擔憂。

對聯準會政策及全球經濟的影響

儘管短線避險情緒轉進美國公債牽動殖利率下滑，有利緩解高利率對經濟及金融市場的衝擊，但若油價因供給問題而持續上漲，多國已取消飛往以色列航班，可能壓抑年底傳統消費及全球經濟成長前景，增添央行政策複雜度。根據芝加哥商品交易所(CME)FedWatch(10/10)顯示，市場預估十一月不升息機率達85.4%，明年六月將開始降息。

圖表三：聯邦基金利率預估(%)

市場預估十一月不升息機率為85.4%、升息一碼機率為14.6%

市場預期本波升息循環終點為5.25~5.5%，明年六月開始降息

資料來源: 芝加哥商品交易所(CME)FedWatch(2023/10/10)。

歷史經驗：地緣政治事件對股市影響有限且短暫

歷史經驗顯示美股受影響有限

追蹤1941年珍珠港事件以來20件重大地緣政治事件，史坦普500指數波段跌幅約5%，平均約47天即可收復失土。

圖表四：1941年以來20次重大地緣政治事件美股表現

資料來源：LPL研究(2020/1/6) 、史坦普道瓊指數、CFRA，TD Ameritrade(2023/10/9)。 以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。

投資策略

10/7 以巴衝突爆發以來，全球金融市場受到聯準會官員鴿派談話激勵而上演驚驚漲格局，但考量以巴情勢仍處於高度不穩定狀態，未來仍須關注消息面發展，若戰爭時間拉長或影響範圍擴大，仍可能擾動投資信心，而聯準會官員對是否進一步升息看法仍有分歧，油價及公債殖利率走勢仍是牽動對全球金融市場走向、經濟及貨幣政策的關鍵變數。

值此眾多不確定性環境，建議投資人建構多元基金投資組合度過市場波動期， 核心配置首選靈活彈性操作的美國穩定月收益多元資產型基金，網羅股債收益題材， 保守者可加碼精選收益複合債券型基金及美元短期票券型基金， 防禦股市波動之餘也能爭取債券收益機會。 此外，儘管短線地緣政治風險升溫，但隨著第四季傳統旺季開展，十月中旬財報登場將為明年投資前景指路，根據Factset(10/6)預估， 史坦普500大企業第三季企業獲利年增率預估為-0.3%，但隨後的2023年第四季以及2024年第一季和第二季將分別成長7.8%、8.2%、11.8%， 顯示企業獲利將逐季回升，聚焦財測展望，預期具備旺季效應、政策作多及結構性成長題材者將脫穎而出， 看好全球「氣候變遷」股票型基金、科技/生技創新產業及印度/日本等亞洲股票基金，短線震盪提供大額分批加碼機會。

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